财通证券：商贸零售Q3前瞻：版块龙头韧性不改，净利润修复开启

核心观点纺织服装：品牌服饰方面，7、8月份终端零售逐步恢复，增速环比改善，9月以来疫情多点散发，预计终端零售有所走弱，整体Q3预计依然呈现改善趋势。纺织制造方面，8月出口增速有所回落，品牌客户清库存及海外通胀背景下上游制造环节订单或有波动，龙头凭借供应链优势预计订单优于行业。跨境电商：海外高通胀、高基数、高库存影响逐渐减弱，下半年渠道补库需求及终端消费需求修复在望，叠加海运费等成本因素同比下降，下半年跨境企业营收预计将维持增长，看好盈利能力弹性释放。产业互联网：行业数字化提升加速，龙头具备先发优势，在供应链基础与上下游客户资源的加持下，渗透率稳步提升；下半年营收有望持续高增，规模效应下成本费用持续摊薄，盈利能力有望进入提升通道。商超百货：伴随社区团购退购及行业竞争缓解，行业龙头供应链壁垒及规模效应逐渐显现，业绩筑底回升趋势有待持续验证；展望22H2，龙头商超营收有望延续增长态势，盈利能力或将迎来反转。投资建议：1）产业互联网为疫情受益版块，龙头公司规模效应逐渐显现，盈利能力拐点出现，推荐：国联股份。2）跨境成本端因素大幅改善，下半年渠道采购节奏有望恢复，“业绩修复+品牌强化”两条逻辑有