川财证券：有色金属行业周报：关注供给端收缩的电解铝板块

川财周观点工业金属：美国9月CPI同比升8.2%，回落不及预期，尽管长期来看金属价格还未见底，但是短期内，由于美联储加息放缓的预期落空后，反而给金属价格带来一定的调整机会。主要原因在于，首先此次经济周期国内国外的境况不同，国内当前在稳增长等刺激政策密集后，4季度基建项目的落实，将在供需端对金属价格形成支撑。此外，正如之前我们提到的，当前金属库存位置较低，需求回暖预期兑现的话，金属的蓄水功能将持续弱化。总言之，供需面来看，矿端扰动风险仍然存在，消费端仍然处在季节性旺季，供需偏紧格局仍将持续。但考虑到目前低库存背景下，供需由悲观预期向宽松转变的过程，需要时间较久。电解铝方面，减产预期的落地请开需要重点关注，同时海内外正在形成合力，根据测算，如果减产规模继续扩大，超过30%，库存大概率维持去化。随着需求侧稳经济政策不断出台，铝价构成较强支撑。建议关注：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。能源金属：钴近期受到供给端的约束，价格出现较大幅度反弹。自7月份以来，钴价连续反弹，涨幅超40%。本次反弹主要原因在供给端厂商调整生产计划后带来的连锁反应。2019年上半年，