国信证券：食品饮料行业周专题（2022年第41周）：基本面弱复苏趋势延续，持续关注业绩确定性强和疫情改善弹性大两主线

核心观点白酒：三季报业绩及国庆动销表现平稳，各酒企回补幅度受区域疫情影响有所分化。本周白酒公司陆续披露三季报预告，已披露公司基本表现平稳，在疫情影响的背景下，头部企业均实现极强的报表韧性，而从国庆动销情况来看，白酒动销相比去年虽较为平淡但仍有亮点，整体看宴席消费环比有明显回补，但受不同区域疫情影响程度不同回补力度分化。①分区域看：安徽、江苏、浙江市场动销表现较好，其余省份动销同比略有下滑。②分公司看：高端酒茅五泸需求较为稳健，汾酒全国化成长势能仍在释放，但其他次高端酒受疫情影响更明显，古井和洋河等地产酒受益。我们认为，在疫情逐步缓解和管控政策逐步放松的预期下，企业整体基本面环比改善趋势仍在继续。头部上市酒企今年完成全年任务压力不大，消费者当下更加看重品牌，同时疫情背景下，龙头集中度加速提升，建议后续关注动销回暖和库存去化进程。大众品：添加剂风波对调味品板块影响有限，需求复苏及成本下行助力企业释放利润弹性。①调味品：三季度在低基数背景下业绩有望实现快速增长，对于近期海天味业的“添加剂”风波，我们认为该事件或仅对短期C端销售略有影响，公司长期竞争优势仍在，随着居民健康意识的提升，零添加产品