华鑫证券：传媒行业策略报告：2023年投资策略：修复与新增

投资要点2022上半年总体看企业经营略承压（疫情局部波动）2022上半年受第二次疫情波动A股传媒互联网块板总营收与总归母利润增速均双下滑，同时，较2019年同期（即疫情前），2022上半年总营收实现略增，但总归母利润仍下滑（2022上半年板块总归母利润尚未恢复疫情前水平）；2021年第三季度A股传媒互联网总归母利润102亿元（同比下滑14%），第四季度整体归母利润-34.9亿元（亏损收窄），整体基数不高叠加疫情管控进展进而2022年同期看盈利同比压力相对较小（反之，部分标的由于2021年第三、第四季度业绩基数较高，进而2022年第三、第四季度业绩同比压力仍较大）。分板块看，院线看疫后修复及2023年片单供给；出版阅读板块稳定但仍需新增量；电影剧集动漫板块后疫情下盈利能力减弱但头部韧性仍在；游戏板块（新势力在崛起，存量企业产品竞争力仍需提升）；数字营销可看疫后复苏及体育等事件推动；电商业务中2022年618电商节全网交易总额为6959亿元（同比增加8.2%），直播电商增速超综合电商销售额增速。2022下半年看什么？全域兴趣电商拉动双十一叠加世界杯经济2021年双十一全网总成交额9651亿