华西证券：摩托车行业系列点评之十五：高景气延续 高成长加速

事件概述:据中国摩托车商会数据，2022年9月国内250cc+中大排量摩托车销售6.60万辆，同比+82.8%，环比-5.7%。2022年1-9月累计销售45.68万辆，同比+63.4%。分析与判断:行业：需求高景气延续9月中大排销量再超6万需求高景气延续，9月中大排销量再超6万。据中国摩托车商会数据，2022年9月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成6.28和6.60万辆，同比分别+77.0%和+82.8%，环比分别-4.1%和-5.7%，销量端同比延续高增，且连续三个月突破6万，体现强劲的中大排终端需求，环比微降则预计主要受淡季来临影响，属正常波动。预计2022年中大排行业增速50+%。结构上看，250cc(不含)-400cc仍为250cc+销售主力，但400cc(不含)-750cc排量段增长迅速，部分体现摩托车玩家排量向上升级需求。鉴于1-9月行业的超预期销量表现，同时考虑摩托车文化的进一步形成、新兴消费群体升级置换需求释放以及禁限摩政策的边际改善等催化因素，我们预计2022年行业增速50+%，持续推荐中大排量摩托车赛道。春风：两轮450SR上量四轮扰动改善盈利兑现两轮摩托