国联证券：非银行业前三季度经营回顾及四季度展望：行业整体beta属性仍较强，重视个股alpha机会

投资要点：非银行业今年整体受权益市场环境影响业绩偏弱，预计上市券商前三季度业绩延续弱势表现，保险行业中国财险亮点纷呈，寿险板块前三季度负债端受制于供需两端的持续低迷以及A股下跌整体业绩持续低迷。展望四季度，我们认为板块基本面有望否极泰来。证券行业2022年前三季度经营回顾及四季度展望受市场环境影响，预计券商行业前三季度业绩延续弱势表现。我们预测2022Q3全部上市券商营收为1016亿元，同比-17%；2022年前三季度营收为2809亿元，同比-20%。主要系Q3权益市场震荡下行，市场投资情绪消极拖累经纪业务；同时，自营业务也受主要指数下行拖累。展望四季度，国内地产风险在政策呵护下有望逐步化解，美债收益率和美元指数进入震荡区间，全球流动性也得到有效缓解，国内经济边际回暖，A股行情有望迎来反弹，届时券商各项业务有望环比改善。保险行业2022年前三季度经营回顾及四季度展望从前三季度的经营情况来看，负债端财险行业依旧呈现量价同步改善的趋势，寿险行业由于渠道的持续出清以及疫情反复导致销售持续低迷。预计三季报财险企业利润增速进一步走高，寿险企业NBV降幅与中报接近。资产端来看，Q3权益市场震荡下行