国金证券：石油化工行业研究：能源大拐点逼近？

行业观点通过对全球化石能源供需数据的监测分析，我们认为今年Q4或为全球能源供求拐点。首先需要提到的是，虽然美联储持续加息导致强烈衰退预期存在，但是原油在供应端将迎来强支撑对抗衰退预期，在11-12月预计面临近310万桶/天的供应减少，相当于今年1月-9月全球原油平均供应量的3.1%，其中OPEC+从11月开始至12月合计名义减产200万桶/日，预计实际减产量约为105万桶/日，而IEA的释储计划预计10月底结束，自11月起供应量预计减少67万桶/日，与此同时，欧盟国家对俄罗斯原油制裁从12月起开始生效，参考往期俄罗斯出口欧洲原油量，保守预计影响量约为137万桶/日。与此同时，欧洲天然气8月-9月平均消费同比减少5.74%，实际影响为欧洲多国采取减少需求以维持能源供需平衡或需求实质性衰退仍具有不确定性，但11月中下旬开始入冬，欧洲将迎来能源危机以来的第一个冬季大考，虽然近期欧洲能耗水平走弱，但冬季供暖需求强弱与否对欧洲能源价格影响巨大，欧洲能源价格或出现较大波动。OPEC+减产实施减少供应：OPEC+最新部长级会议决议为了保障全球原油供需平衡，开始新一轮的减产周期以应对市场需求衰退。OP