华福证券：汽车行业专题研究：特斯拉Q3业绩不及预期，关注结构性的投资机会

特斯拉Q3业绩不及预期。2022年10月19日，特斯拉公布2022Q3财报，业绩不及市场预期：1）营收方面，2022Q3特斯拉实现营业总收入214.5亿美元，同、环比+56%/+27%；其中，汽车销售总额186.9亿美元，同、环比+55%/+28%；能源业务收入11.2亿美元，同、环比分别+39%/+29%；服务及其他收入16.5亿美元，同、环比+84%/+12%。2）利润方面，实现归母净利润32.9亿美元，同、环比分别+103%/+46%，归母净利率15.3%，同、环比+3.6pct/+2.0pct。3）交付方面，2022Q3上海工厂生产恢复，全球共交付34.4万辆，创单季度交付量新高，同、环比分别+42%/+35%；4）产能方面：总体看，公司Q3交付不及预期，部分受上海工厂产线升级、柏林/奥斯汀工厂爬产进度较慢影响。随着柏林、奥斯汀工厂产能爬坡（周产已达2000辆），cybertruck、semitruck逐步量产，以及后续第三平台小型电动车的推出，特斯拉未来仍将快速扩张。需求跟踪：10月前两周，乘联会日均批发销量4.4万辆，同、环比分别为+6.2%/-11%；日均零售4.3万辆，