国金证券：传媒互联网产业行业研究：双十一大促在即，关注大促间GMV边际变化

本周观点双十一大促在即，促销常态化叠加宏观经济增速放缓、疫情反复背景下，关注主流电商平台双十一大促的边际变化。1）大促时间：天猫为10.24-11.11，预售时间为10月24日晚八点，抖音大促时间也是10.24-11.11，而京东大促从10.20持续至11.13，跨度长于天猫和抖音。2）从满减看，今年优惠幅度大于往年。天猫跨店满300减50，京东满299减50或满1000减100，抖音满200减30。我们认为，促销常态化下，预计双十一大促的虹吸效应减弱，宏观经济增速放缓叠加疫情反复下，品牌方或更利润导向，为刺激GMV，平台方的投入力度或较大，关注大促期间各平台的GMV表现。投资建议建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。个股方面，关注农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现，成长性较高、政策风险相对较低的拼多多；疫情下呈现业绩韧性且具备自营优势的京东；经营数据增长强劲的本地生活龙头美团；短期主要受产品线和行业压力但社交壁垒强的腾讯。行业要闻10月16日至10月22日，中国共产党第二十次全国代表大会召开。二十大报告指出加快建设制造强国