国金证券：机械行业研究：行业拐点渐至，关注通用机械投资机会

行情回顾上周（2022/10/17-2022/10/21）SW机械设备指数上涨2.32%，在申万31个一级行业分类中排名第4；沪深300指数下跌2.59%。年初至今，SW机械设备指数下跌18.98%，在申万31个一级行业分类中排名17；同期沪深300指数下跌24.24%。核心观点中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点约为今年11月份、年底有望开启新一轮需求上升周期。通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据需求下降周期历史均值22个月的时间推算，则新一轮上升周期的启动时间约在2023年1月。由于选取数