国信证券：银行业专题报告——金融科技系列：FICO：信用评分机构到数字决策管理服务商

核心观点 公司概况：全球信用评分与决策管理领域的标杆企业。公司成立于1956年，初衷是通过数据分析助力企业优化业务决策。旗下主力产品FICOScore自1989年开发至今，已成为美国信贷信贷决策的行业标准，美国主要贷款机构中90%都将FICO评分作为审核的重要依据。同时，FICO积极拓展业务至决策管理领域，提供包括账户管理、反欺诈、催收等众多业务场景决策引擎，每个决策引擎都包含数量庞杂的算法，充分体现了FICO的数据分析和预测能力。公司业务覆盖全球100多个国家和地区，2024财年实现总收入17.2亿美元，净利润5.1亿美元。其中，Score业务收入占比为53.5%。 商业模式：评分业务和软件业务形成生态闭环，构建“算法筑基、标准锁定、平台落地、生态放大”的组合壁垒。算法能力是FICO的起点能力；将算法能力转化为行业默认的决策标准，形成路径依赖后的替代成本极高；FICOPlatform再将算法与标准转化为可快速落地的决策工具，解决技术如何服务业务的核心问题，进一步提升客户迁移成本；在这个过程中FICO链接了三大征信机构、客户（金融机构、零售商等）、合作网络伙伴等，构筑行业生态圈，四层能