中原证券：券商板块月报：券商板块2022年9月回顾及10月展望

券商板块2022年9月行情回顾：2022年9月券商指数上半月延续横向窄幅震荡盘整，中旬出现明显破位下跌，且跌势延续至月末，月末收盘已逼近4月底调整低点，并创年内最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌10.42%，跑输沪深300指数3.70个百分点。9月券商板块再度出现普跌，且跌幅普遍较大，板块平均P/B的震荡区间为1.108-1.258倍。影响上市券商2022年9月月度经营业绩的核心要素：（1）权益跌幅扩大、固收明显调整，预计上市券商自营业务整体将高度承压。（2）日均股票成交量、成交总量环比、同比均出现较大幅度下滑，行业经纪业务景气度创近12个月来新低。（3）两融余额再度出现相对较为明显的回落，对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献度出现扩大。（4）行业股权融资规模环比出现下滑，各类债券承销金额环比同步出现下滑，行业投行业务总量环比出现一定幅度的回落。投资建议：（1）进入10月以来，各权益类指数再度出现较为明显的分化，由于目前内资机构持仓主要集中于新能源等赛道方向，预计10月行业权益类自营业务环比将明显企稳；固收类指数快速结束调整重回升势，预计上市券商自营业务整体经营情况环比将出现