华安证券：食品饮料行业周报：白酒韧性十足，理性看待短期调整

市场表现本周食品饮料板块指数整体下跌11.97%，在申万一级子行业排名第28，分别跑输上证综指7.92%、跑输沪深300指数6.58%。子版块涨跌幅分别为：零食-2.42%、软饮料-2.97%、其他酒类-3.21%、烘焙食品-6.73%、肉制品-6.95%、调味发酵品-9.24%、啤酒-9.44%、乳品-12.34%、白酒-13.46%。沪深300的Pettm值为9.22，非白酒食品饮料的Pettm值为29.16，白酒的Pettm值为26.33。投资推荐从三季报表现来看，白酒板块分化依旧，龙头酒企依旧韧性十足；大众品板块受制于居民收入波动与疫情影响，短期有所承压。我们认为，当前食品饮料板块短期受外资流出、疫情扰动等因素影响，长期消费复苏逻辑可以继续期待。大众品：1）调味品：基础调味品中海天三季度业绩不及预期，短期需求较为疲软，22Q3酱油/调味酱/蚝油/其他调味品分别实现营收29.10/5.57/10.02/6.4亿元，同比-8.1%/+4.4%/-5.6%/16.2%，酱油业务和蚝油业务受餐饮端影响较多，8、9月份需求疲软，调味酱业务和其他调味品表现较好，料酒醋等业务表现较为稳健，公