德邦证券：食品饮料行业周报：白酒发展稳中向好根本趋势未变，部分食品龙头已逐季改善

投资要点：白酒：三季报不乏亮点，白酒行业无需悲观。本周发布9月社零数据，9月社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%，增速较上月有所回落，商品零售同比增长3%，餐饮收入同比减少1.7%，其中烟酒类下滑8.8%。9月餐饮和烟酒类的数据表现比较一般。本周白酒板块下跌13.5%，延续上周下跌，主要原因是外资有所减持以及对白酒明年春节的开门红担忧、宏观经济担忧等。我们认为，白酒基本面仍然没有大的问题，三季报增速依然稳健，其中不少公司有亮点。分价格带来看，高端茅五泸稳健增长，五粮液和泸州老窖略超预期，随着国家宏观层面稳增长政策的持续发力，高端消费需求有希望逐步改善，预计后续批价不会大幅下滑。次高端第三季度快速恢复，汾酒高速增长延续，舍得酒业增速超预期，水井坊也有不错增速。疫情反复虽然使次高端招商速度略微放缓，但主要酒企优化经销商结构，致力于提升单个经销商收入增长，发展更加可持续，也有利于提升客户满意度。地产酒中江苏、安徽疫情对消费影响相对较小，苏酒、徽酒表现良好。山西受益于煤炭经济，消费能力提高，汾酒第三季度省内增速亮眼。老白干酒业绩超预期，中高档酒持续发力，湖南武陵酒继续高增长，安徽