国海证券：煤炭开采行业周报：坑口倒挂现象延续，煤价回调有支撑

投资要点：本周坑口发运到港口继续倒挂，港口调入量持续低位运行，本周港口库存回落至半年以来低位水平，环渤海九港库存为2379.7万吨（截至8月18日），周环比下降86.4万吨；产地库存方面，动力煤生产企业库存量为1402.3万吨（截至8月14日），周环比下降1.5万吨，较近期库存高位6月中旬的近1430万吨有一定程度下滑。整体上看，夏季过程中港口及产地库存去化都较为顺利。此外，随着煤价回落，印尼煤炭行业在7月开始减产，据汾渭信息，印尼7月煤炭产量为5818万吨，同比减少5.87%，环比下降6.58%。作为上半年我国动力煤进口增量主要来源国，印尼煤炭供应的收缩或将对国内煤价有一定支撑。总体而言，我们预计短期煤价窄幅波动为主。在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业