国信证券：传媒行业4月投资策略：持续看好AI应用与IP潮玩，把握超跌后的布局机会

报告摘要 3月跑输市场。1）25年3月份传媒板块（申万传媒指数）下跌1.3%，跑赢沪深300指数1.23百分点，在申万一级31个行业中排名第22位；2）AI多模态及国有传媒表现相对较好，荣信文化、果麦文化、湖北广电、上海电影、读者传媒涨幅居前；紫天科技、宝通科技、旗天科技、福石控股、欢瑞世纪等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE40x，处于过去10年63%分位数。 游戏市场持续双位数增长，关注政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）3月份共有129款国产游戏和5款进口游戏过审，年初至今过审数量达到383款、继续保持在较高水平；重点产品《山海奇旅》《剑侠世界4：无限》《雪中悍刀行》等过审；2）2025年2月中国游戏市场规模为279.35亿元，同比增长12.3%，增速继续保持双位数；中国移动游戏市场规模为208.42亿元，同比增长14.18%。《无尽冬日》《地下城与勇士：起源》等新品贡献主要增量；3）AI应用方面，由米哈游创始人蔡浩宇创立的AI公司Anuttacon首款新游《WhispersFromTheStar》正式公布了首个PV并在海外开启封闭测试招募。 3月票