华安证券：半导体：服务器CPU换代升级临近，内存接口芯片赛道深度受益

主要观点：服务器CPU换代升级临近，Rambus指引相对乐观（1）服务器CPU换代升级临近，PC端AlderLakeCPU已稳定发货。TrendForce预计Intel将在明年初会发布支持PCIE5.0服务器端CPUSapphireRapids；根据AMD官方信息，其EPYCGenoa将则在2022.11.10发布发布。我们预计相配套的DDR5渗透率超50%的时间点在24H1。服务器更新换代升级将推动DDR5内存接口芯片及套片的应用，此外今年PC端DDR5的渗透率表现优于服务器端，主要系两者推出时间倒挂，PC端相应套片需求旺盛。（2）海外内存接口芯片龙头Rambus对内存接口芯片Q4及未来需求相对乐观：公司指引22Q4产品营收（以内存接口芯片为主）6300-6900万美元，环比持续增长8%-18%。我们认为营收环比持续提升主要系新产品备货所致。（3）市场曾担心的美国BIS清单尚不涉及澜起、聚辰目前产品线。核心公司深度受益【澜起科技】——国内稀缺、全球领先的互联类芯片设计公司。公司主打产品内存接口芯片全球领先，同时布局PCIeRetimer芯片、津逮服务器CPU平台、AI芯片等多款产品。