民生证券：晶科能源（688223）-2023年半年报点评：N型占比提升增厚盈利，一体化产能持续扩张

晶科能源(688223)事件：2023年8月14日，公司发布23年半年报。23年上半年公司实现营收536.24亿元，同比+60.52%；实现归母净利38.43亿元，同比+324.58%；实现扣非归母净利35.36亿元，同比+340.34%。分季度来看，23Q2公司实现营收304.72亿元，同比+62.72%，环比+31.61%；实现归母净利21.85亿元，同比+333.52%，环比31.79%；实现扣非归母净利23.15亿元，同比+360.52%，环比89.60%。公司上半年业绩超预期的原因主要是N型TOPCon出货占比和一体化率的提升带来的利润增长。出货量行业领先，N型占比稳步提升。23年上半年公司光伏产品出货33.1GW，组件出货量达到30.8GW，销售规模维持行业领先地位，其中，N型组件出货量达到16.4GW，占比达到53%，与22年全年相比提升29Pcts。根据公司公告，预计23Q3组件出货量将达到19-21GW，全年将实现70-75GW的组件出货，N型组件出货占比将进一步提升至60%，N型产品相对P型享有溢价，占比的提升将有望增厚公司盈利。一体化产能扩张促进降本增效，巩固N型