华福证券：汽车行业深度研究：新能源热管理加速演进，国产零部件厂商迎崛起良机

新能源汽车加速渗透，汽车热管理迎来量价双升。我们预计2025年全球、国内新能源乘用车热管理市场规模分别为1087亿元、706亿元，2022-2025年CAGR分别为25%、29%。量：“政策托底”叠加“供给催化”，看好新能源汽车持续放量。政策端，新能源汽车促销费、“双积分”考核趋严，车企继续发力新能源市场；供给端，电池技术变革带来续航提升，自主品牌引领推出低油耗、高动力性能的混动车型，丰富新能源汽车产品矩阵，有望推动新能源汽车渗透率稳步攀升。价：新能源汽车热管理远比燃油车复杂，ASP大幅提升。新能源汽车热管理新增电池冷却板（Chiller）、电动压缩机、电子膨胀阀、电子水泵等核心零部件，以及部分集成化组件（如集成阀门、歧管、水壶等），ASP提升至7980元，为燃油车3.4倍。新能源汽车热管理发展可以划分为三阶段，总体朝着高度集成化方向演进：1）单冷配合电加热，早期乘员舱采用蒸气压缩循环制冷和PTC制热，电池采用空冷，各子系统独立；2）热泵配合电辅热，乘员舱引入热泵空调，液冷逐步成为电池热管理的主流模式，对电池与乘员舱回路进行简单整合；3）宽温区热泵与整车热管理一体化,通过合理增加二次换