山西证券：食品饮料22Q3季报总结及四季度展望：龙头白酒韧性依旧 大众品改善初显

投资要点收入端增速放缓，利润端稳步增长。22年前三季度整体食品饮料板块收入端表现出较强韧性，收入利润仍旧实现稳步增长。在多地疫情反复及整体消费疲软背景下，收入增速有所回落。2022Q1-3食品饮料（中信）行业整体实现营业总收入7473.70亿元，同比增长7.51%，实现整体净利润1452.36亿元，同比增长11.39%，归母净利润1402.60亿元，同比增长11.69%。利润端，在原材料成本上涨背景下，各企业积极推进产品结构升级&控费增效，助力其增速优于收入端增速。白酒板块高端稳健增长，次高端环比改善。22Q2白酒淡季在疫情扰动之下，多数酒企以控货挺价动作为主，整体实现良性增长。三季度中秋国庆两大旺季，行业需求呈弱复苏趋势，主要酒企积极布局和投入，截止10月中旬部分酒企已完成全年回款任务，助力全年业绩确定性。主要上市公司2022Q1-3实现营业总收入2676.66亿元，同比增长15.94%，归母净利润1000.04亿元，同比增长21.24%。22Q3白酒板块整体实现营业总收入828.10亿元，同比增长16.17%，实现归母净利润299.05亿元，同比增长21.47%。其中高端酒表现稳健