中国银河：医药行业22Q3业绩总结：整体平稳增长，研发外包和体外诊断维持高景气

行业整体平稳增长，受疫情影响显著分化。2022年前三季度医药行业上市公司整体收入和利润端增速较上半年略降，主要是仿制药、疫苗、医疗设备板块三季度因集采落地的原因环比下滑。环比来看，表现较好的子行业主要是研发外包、体外诊断、药房及医疗服务板块，疫情对医院端诊疗量影响依然非常突出，同时三季度药品和器械集采执行落地同比基数也使得工业端增速下行。研发外包维持高增长，且利润增速不断提升。医疗研发外包板块2021全年、2022上半年、2022前三季度扣非归母净利润增速分别为48.83%、87.78%、106.15%。研发外包板块维持高景气，创新药及新冠药机疫苗研发热潮累积的订单仍在执行中，未来一段时间仍将保持高增长，但考虑到今年以来一级市场投融资大幅下滑，或对今年下半年至明年订单增长有较大影响。诊断相关板块的盈利能力提升最为明显。自2019年以来，体外诊断和诊断服务这两个板块的净利率提升最为明显，且一直保持上升趋势。对比2021全年、2022上半年、2022前三季度的净利率，体外诊断板块净利率分别为33.25%、37.35%、44.59%，诊断服务板块净利率分别为13.20%、18.23%、18.