建银国际证券：中国软件行业：挑战是成功的必由之路

22年三季度表现分化；增长将在第四季度逐步数字经济和国产替代支持长期增长中科创达是我们软件板块中的首选长期前景光明：虽然近期环境充满挑战，但在政府对数字经济和国产替代持续呼吁的背景下，我们对中国软件行业的长期前景保持乐观。这不仅将加速企业数字化、不同行业的云转型以及人工智能应用，还将促进国内供应商替代国外软件。换句话说，国内软件公司正获益于市场增长和市场份额增加两个方面。虽然宏观逆风可能会继续使一些企业和地方政府削减信息技术的预算，但我们预计如果疫情防控措施不再收紧，这种情况将会逐步改善。我们建议投资者跟紧汽车软件领域的领先公司，因其需求在充满挑战的宏观环境中仍然证明是强劲的。我们看好中科创达对汽车客户相对较高的敞口，以及它在操作系统和中间件解决方案方面的领先地位，这将受益于智能汽车普及率的提高。22年三季度业绩分化。我们覆盖的中国软件公司报告了22年第三季度分化的业绩，云计算和传统人工智能公司的业绩弱于预期，而与汽车垂直板块相关的软件公司保持强劲增长。除中科创达（增长40%以上）外，营收增长的大幅放缓是最令人失望的。由于2021年员工人数大幅增长（同比增长15-55%），收入增长的放