国信证券：电子行业周报：看好三重周期共振下电子行业的估值扩张

核心观点 看好三重周期共振下电子行业的估值扩张。过去一周上证下跌5.55%，电子下跌9.60%，子行业中其他电子下跌11.12%，光学光电子下跌7.07%。同期恒生科技、台湾资讯科技下跌2.98%、1.73%，费城半导体上涨0.79%。我们认为，当前时点，以半导体产业为代表的电子产业周期仍处在销量周期上行的前期、企业盈利能力仍有改善空间；以语音交互为核心的AI端侧应用正处在大规模商业化的临界点，创新催化频发；以增量资金共识为体现的半导体指数投资规模仍有进一步增长潜力，权重标的配置型需求增加。因此，2025年在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的情况下，电子行业有望迈入估值扩张大年。 CES2025即将举行，消费电子行业再迎AI催化。CES2025将于美国时间1月7日-10日于拉斯维加斯举办，将有4800余家企业参展，其中中国公司超过1300家。展会上，AI端侧应用创新将成为焦点，不少厂商已提前发布了产品预告。PC领域，AMD、英伟达和英特尔将发布新品；智能家电领域海信将会发布全新显示技术，TCL将推出自研的RGB-MiniLED技术；智能汽车领域，从成熟方案走向自主研