华福证券：煤炭行业定期报告：冬储将起动力煤无忧，焦煤反弹仍在持续

投资要点： 动力煤 截至2024年10月11日，秦港5500K动力末煤平仓价852元/吨，周环比下跌15元/吨，周跌幅1.73%。产地价格持平，晋陕蒙三省煤矿开工率为82.5%，环比-0.5pct。需求方面，当前电厂日耗出现季节性下滑，冬储需求逐步释放，动力煤价格有望企稳反弹；非电方面，甲醇与尿素开工率均处于历史同期偏高水平，截至10月10日，甲醇开工率为89.4%，周环比持平；截至10月9日，尿素开工率为86.3%，周环比持平。 焦煤 截至10月11日，京唐港主焦煤库提价2010元/吨，环比持平，产地价格表现平稳。宏观政策出现明显改善，针对经济和地产的积极表述有利于煤焦产业链反弹。本周焦炭价格持平、螺纹钢价格小跌，截至10月11日，山西临汾一级冶金焦出厂价1850元/吨，环比持平，螺 纹钢现货价格3660元，环比-70元/吨（-1.9%），焦炭第五轮提涨落地，本周焦化开工率普遍反弹，截至10月11日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率为78.2%，周环比+2.7pct，焦煤相较于焦钢环节仍有上涨空间。 核心观点 短期来看，动力煤价格有望企稳反弹，四季度价格中枢或将高于三季度，焦煤价格仍