东方证券：上市险企3Q22季报综述：寿险资产承压但队伍企稳，财险量质齐升重申配置机遇

核心观点整体表现：投资拖累利润表现，偿付能力水平充足。1）利润方面，受资本市场影响前三季度利润表现持续承压，其中纯寿险公司压力更甚，综合险企韧性更强，营运利润增长较为稳健；折现率下行推动准备金新增计提，虽下降幅度趋缓导致新增规模减少，但对税前利润负面影响仍较大。2）偿付能力方面，充足率较中期小幅波动，整体仍较为可观。人身险：NBV延续负增长，代理人规模边际企稳。1）规模方面，总保费增幅有限，主要受制于个险新单增长，但银保重要性逐步提升，一定程度上缓解个险压力；此外，保障产品销售承压的背景下，以增额终身寿险为代表的储蓄型产品更获青睐。2）价值方面，产品结构和渠道结构调整的背景下，Margin同比有所下降，叠加新单销售不及预期，共同拖累NBV表现，但除国寿三季度降幅小幅扩大外，平安和太保均呈边际收窄态势。3）人力方面，代理人降幅边际收窄，较1H22环比降幅在10%及以内，看好低平台上的产能提升空间。财产险：三季度有所回暖，COR小幅改善。上市财险均实现10%以上的稳定增长，除平安信用保证险赔付支出上升外，整体COR有所优化。1）车险业务上，三季度以来车险保费边际显著改善，马太效应逐步强化，