光大证券：汽车和汽车零部件行业2022年三季报总结：3Q22业绩销量双兑现，看好2023E插混周期

2022年三季度汽车板块总营业收入同比增长25%，归母净利润同比增长40%。我们认为行业已处于基本面兑现阶段；但鉴于近期市场对需求趋缓+降价传导/业绩下修风险的担忧，板块估值已回调至2022/6月初的水平。我们预计悲观情绪充分消化后，汽车板块仍具较强修复弹性，2023E看好插混周期。三季度整车业绩大幅改善，零部件业绩表现向好：2022年前9月国内乘用车销量同比增长3.2%，三季度销量同环比增长23.5%/29.2%。根据中信指数数据，2022年前三季A股主要整车+零部件上市公司总营业收入同比增长10.2%，毛利率同比微降0.3pcts至13.9%，归母净利润同比增长8.0%，ROE同比基本持平约6.2%；其中，三季度总营业收入同比增长24.6%，毛利率同比增加0.9pcts至15.0%，归母净利润同比增长39.7%，ROE同比增加0.6pcts至2.4%。我们认为，政策拉动汽车三季度终端需求释放，板块实现销量/业绩双兑现；其中，鉴于主机厂交付能力改善/调价后新订单交付+规模效应，整车表现好于零部件。预计行业竞争加剧，2023E看好插混周期：根据乘联会预估数据，10月国内狭义乘用车零售销