中国银河：电子行业三季报总结：三季度业绩承压，行业底部信号初现

三季度业绩下滑，行业基本面触底信号初现。22年前三季度SW电子板块实现营收2.07万亿元，同比-1.32%，归母净利润1044亿元，同比-25.32%。单三季度总营收同比+3.31%，单三季度归母净利润同比-37.6%，单三季度板块整体毛利率15%，环比减少1.25pct。单三季度板块净利润率4%，环比减少1.02pct。从细分板块来看，半导体设备、分立器件、半导体材料、集成电路制造、电子化学品、消费电子零部件组装等业绩逆势增长，其他板块均呈现不同程度的下降。从基本面来看，整个电子行业去库存已经迎来尾声，下游部分终端部件价格企稳回升，基本面触底信号初现。产业链上下游分化显著，需求端结构性旺盛。此轮电子下行周期始于21年下半年，以通用芯片、MLCC、面板的价格下跌开启，历时一年有余，三季度呈现加速探底，并于四季度呈现企稳迹象。由于22年需求端结构性的旺盛，比如汽车、新能源等需求的增加，同时国内晶圆厂大幅扩产，国产替代需求迫切，带动了上游晶圆代工、设备材料、功率半导体、薄膜电容等细分领域持续保持景气，下游消费电子类需求收到智能手机、可穿戴等增速下滑，行业竞争的加剧，同时上游原材料成本的上涨