德邦证券：食品饮料行业周报：消费归来，价值起点

投资要点：白酒：三季报不乏亮点，白酒行业无需悲观。本周白酒批价平稳，茅台原箱/散瓶批价分别为2990/2680元/瓶，较上周有所上涨，五粮液/泸州老窖批价分别为965/905元/瓶，与上周持平。本周白酒板块上涨11.2%，上周连续下跌后本周板块企稳回升，主要原因是市场对疫情复苏预期增强。目前行业处于淡季消化库存阶段，行业基本面仍然没有大的问题，白酒三季报增速依然稳健，其中不少公司有亮点。分价格带来看，高端茅五泸稳健增长，五粮液和泸州老窖略超预期，随着国家宏观层面稳增长政策的持续发力，高端消费需求有希望逐步改善，预计后续批价不会大幅下滑。次高端第三季度快速恢复，汾酒高速增长延续，水井坊也有不错增速。疫情反复虽然使次高端招商速度略微放缓，但主要酒企优化经销商结构，致力于提升单个经销商收入增长，发展更加可持续，也有利于提升客户满意度。地产酒中江苏、安徽疫情对消费影响相对较小，苏酒、徽酒表现良好。山西受益于煤炭经济，消费能力提高，汾酒第三季度省内增速亮眼。老白干酒业绩超预期，中高档酒持续发力，湖南武陵酒继续高增长，安徽文王贡酒表现超预期。第二季度疫情影响范围较大，部分高端、次高端价位产品增速放