信达证券：食品饮料行业2022年第44周周报：白酒竞争的“品牌”和“渠道”关系

周思考：白酒竞争的“品牌”和“渠道”关系。白酒，一种与传统文化极为相关的商品，在历史的长河中，涌现了一批名酒典范。我们可以看到，名酒光环一方面为其品质背书，另一方面也在为消费者提供更高社交效率的基础上产生更大的附加值。这种先天的品牌力差异，似乎是一道难以逾越的符号，尤其是对于更高价位的用酒需求，其社交试错的机会成本也越高，消费者对品牌选择的切换难度也越大，即便后来者可以努力追赶，但也需要借助更多的渠道力以及花费更多的时间，长期对消费者进行教育。相反，用酒价位越低，其社交试错的成本也越低，消费者对品牌的忠诚度其实是更弱的，在厂商与消费者的互动过程中，相对更容易改变消费者的认知。顺周期下，渠道建设及消费者培育能提供杠杆效应。以千元价位带为例，伴随着消费升级及多元化、个性化发展，行业过去几年的蓬勃发展也带动了了千元价位的扩容，更多的“竞争者”开始涌入，这种竞争并不是指相互蚕食，而是一种各美其美的共同繁荣。在多样化的消费者活动、渠道模式的助推下，后来者能够实现快速的规模突破，比如国窖、内参、复兴版。顺周期下，消费者对于社交试错成本的包容度更高，更追求个性化的表达，不再束缚于传统的品牌价值范式，