中泰证券：电子行业2022年三季报业绩分析与总结：强势板块持续亮眼，关注周期趋势变化

行业整体：2022Q1-Q3营收增速稳定，Q3净利润同比、环比下滑。2022Q1-Q3中信电子行业指数累计下跌37%，跑输沪深300指数14%，22Q3累计下跌17%，跑输沪深300指数2%。估值方面，目前电子行业PE（TTM）为41x，处于十年内相对底部位置，低于25%分位数。2022Q1-Q3电子行业整体营收同比增长10.4%，净利润同比下滑32.4%。单季度来看，22Q3电子行业营收同比增长9%，净利润同比下滑44.5%，环比下滑16.9%。分板块看，其中消费电子增速最快达19%，半导体同比增长13%，其余板块出现不同程度下滑，其中LED和面板下滑幅度较大，分别下滑17%和16%，被动元件下滑9%，PCB下滑3%。各版块的净利润均出现幅度不一的下滑，其中PCB同比-2%，消费电子同比-14%，半导体同比-17%，被动元件同比-43%，LED同比-39%。下滑最多的是面板板块，同比-153%，主要系面板价格持续下行，供需松动下行业景气度回调所致。从利润率看，22Q3电子行业毛利率、净利率分别为16.5%和4.6%，同比分别减少5.2pct和4.5pct，环比毛利率减少0.8pct，