首创证券：计算机行业简评报告：本轮计算机行情的成因、持续性及下一阶段演绎分析

本轮计算机行情成因。我们在今年6月发布的计算机行业中期策略报告《坚守景气，迎接板块反转》中即明确：“多因素表明计算机板块已在底部区间，而三季度末前后有望迎来最佳配置时期”。主要原因如下：1、本轮板块调整时间已超24个月，时间足够久；2、三季度后板块22年估值更具确定性且类似三次历史底部情况；3、国内经济逐步复苏，Q3和Q4部分公司可能出现业绩拐点；4、二十大后有望出现新的政策催化；5、智能驾驶和能源互联网等产业发展大势所趋。计算机板块贝塔属性较强，板块走势与估值波动高度一致，且板块走势呈现周期性，平均5年一轮涨跌周期。中国计算机软硬件产业与发达国家相比较为落后，整体产品化率偏低，大部分公司商业模式欠佳，叠加中国经济与政策周期的影响，板块业绩成长的持续性和可预测性相对较弱。回顾板块历史走势，计算机行业指数与板块TTM估值走势高度一致，反映出在利润和PE两个决定股价的因素中，估值对计算机板块走势的影响往往更大。过去15年，计算机板块呈现周期性走势，共经历过三轮涨跌周期，每轮涨跌周期平均经历5年，上涨和下跌时间平均超过24个月至36个月。政策和产业是计算机行业成长的两条主线。计算机行业过去十