信达证券：汽车行业三季报总结：板块盈利能力改善明显，Q4有望延续

疫情影响逐步褪去，叠加促消费政策的实施，前三季度板块营收增速由负转正。2022年汽车行业前三季度共实现营业收入22012亿元，同比+3%，实现归母净利润总额763亿元，同比-2%。受益于复工复产推进、刺激汽车消费政策效果显现、原材料价格压力减弱以及行业景气向上，今年汽车板块营收增速已由负转正，Q4伴随汽车销量上行利润端有望继续改善。细分行业来看，1）乘用车在购置税政策刺激下营收及利润实现同比增长：2022年前三季度实现营业收入11735.9亿元，同比+8%，实现归母净利润378.9亿元，同比+3%；2）零部件盈利恢复迅速，表现好于乘用车板块：2022年前三季度共实现营业收入5343.5亿元，同比增长+8%，实现归母净利润287.3亿元，同比+6%；3）商用车：营收累计降幅收窄，有望迎来景气拐点。2022年前三季度商用车板块共实现营业收入2801.7亿元，同比-19%，较2022H1降幅收窄9pct；实现归母净利润47.4亿元，同比-52%。汽车板块整体估值接近近三年历史平均水平，电动智能化催化下估值重塑，配置性价比凸显。截至11月4日，当前CS汽车/乘用车/零部件板块PE分别为44.0