华西证券：券商行业23H1综述：权益市场改善推动业绩增长，科创板表现欠佳或影响跟投收益

市场环境：权益二级行情改善，一级发行规模下降23年股市1月上行，后震荡下行，债市上行至8月下旬，后有所回落，截至9月26日上证指数、创业板指、中证全债收益率分别为0%、-15%、3.61%（22年前三季度分别为-17%、-31%、3.63%）；前2个季度日均股基交易额分别为9917亿元、11219亿元，分别同比-9%、+8%；北上资金1月份大幅净流入，后维持震荡小幅净流入,但8月起大幅净流出；新发基金规模有较大幅度下降，存量规模略降；股权融资同比下降，债券融资同比小幅增长，截至8月IPO融资规模3055亿元，同比-28%，核心债融资规模为40799亿元，同比+7%。上半年归母净利润同比+14%，行业集中度有所下滑上半年上市券商实现营业收入2295.2亿元，同比+13%，实现归母净利润819.2亿元，同比+14%；ROE为6.95%，高于22年但低于23Q1。主动杠杆倍数为4.01，较22年有小幅提升但较23Q1略有下降。分项业务来看，证券自营、对联营与合营企业投资、大宗商品净收入以及资管净收入同比正增，增幅分别为77%、27%、25%和3%；经纪、利息、投行业务净收入分别下降10%、1