华龙证券：食品饮料行业周报：十月社零数据环比回暖，政策积极预期改善

摘要： 国家统计局发布十月经济数据，消费主要指标回升明显，市场信心改善。在消费品以旧换新政策、国庆假期和“双十一”促销活动提前等有利因素带动下，10月份社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点，其中商品零售额增长加快1.7个百分点。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，情绪面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，需求端有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：白酒需求较疲软，飞天茅台批价呈下跌态势。11月11日-11月15日，飞天茅台（散瓶）批价下跌，从2240元/瓶下跌50元/瓶至2190元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步下跌，从2330元/瓶下跌80元/瓶至2250元/瓶。三季报之后，大部分白酒上市公司下调盈利预期，且估值整体处于较低位置，已充分反映该业绩下修的预期，同时，部分公司在努力提高投资者回报，股息率的吸引力在不断提升，我们认为白酒行业的调整期还会延续一段时间，基本面的修复尚未看到拐点，但促消费政策的持续落地，积极预期有望带动板块估值率先修复。我们建议关注五粮液（000858.SZ）、