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财通证券:酒店板块2022年三季报总结:业绩环比改善,境外强势修复.pdf |
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业绩环比修复,个股表现分化。龙头业绩符合预期,锦江/首旅分别实现归母净利1.60/0.53亿元,分别同比+73.5%/-11.6%,其中锦江卢浮、首旅均同比转盈。君亭实现归母净利0.11亿元,同比+48.9%,主要系杭州商旅市场反弹,同时8月长线跨省游受疫情影响,本地游、周边游需求升温,但是22Q3成都受短暂封控,预计成都Pagoda仍小幅亏损。金陵饭店超预期修复,主要系暑期南京周边地区疫情相对平稳,婚宴及商旅需求驱动下,酒店业务良好修复。境内边际改善,境外强劲修复。境内来看,22Q3华住/君亭/锦江/首旅RevPAR分别恢复至19年同期的90%/87%/80%/67%,华住经营数据恢复亮眼,主要系华东地区商旅及休闲需求快速修复,首旅主要受门店结构影响,轻管理占比提升一定程度上拉低整体RevPAR水平,如果剔除轻管理和管理输出门店,整体RevPAR修复至19年同期的72%。22Q3锦江、华住境外业务RevPAR均超疫情前水平,分别恢复至19年同期的109%/102%,主要是旅行限制放开及高通胀率推高ADR水平。龙头稳步拓店,聚焦精益增长。22Q3锦江/华住/首旅单季新开361/430/
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