民生证券：电子测量板块2022年三季度总结：长坡厚雪，如何把握行业上升周期？

板块1~3Q22收入高增长，头部效应显著。2022年前三季度，电子测量头部公司合计实现收入19.2亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长30.6%。从各家收入体量及收入增速看，我们发现专用电子测量仪器厂商22年前三季度收入增速高于通用电子测量仪器厂商，其中下游以军工、商用通信为主的坤恒顺维22年前三季度收入增速位于重点公司前列。创远信科业务以无线通信测试、车联网测试以及无线通信设备为主，但22年前三季度收入同比下滑23.1%。我们认为主要同公司外部环境变化有关，创远信科主要为客户提供项目集成制解决方案，交付周期较长（2019年-2021年存货周转天数分别为210/203/210天），4~5月受上海疫情影响员工无法现场运维交付，导致整体收入确认递延。政策启动，电子测量行业再迎东风。我国电子测量行业起步相对较晚，得益于下游行业迅速发展带动我国电子测量进入黄金发展期。分时频域类产品看，我国频域类产品同海外公司产品差距已逐渐缩小；时域类产品如数字示波器较海外仍相差多个代际。但近年来多项政策扶持+宏观技术进步大环境下，我们看到国内电子测量厂商产品迭代速度加快，产品工艺与技术