华西证券：新能源汽车行业系列点评四十一：蔚来：营收再创新高 海外布局加速

事件概述:北京时间11月10日，蔚来发布22Q3财报：22Q3实现单季营收130.0亿元，同比/环比分别为+32.6%/+26.3%；销量约为3.2万辆，同比/环比分别为+29.3%/+26.1%；汽车业务毛利率为16.4%，同比/环比分别为-1.6pps/-0.3pps；净亏损为41.1亿元，同比/环比分别扩大+392.1%/+49.1%。分析与判断:单季营收超预期产能制约Q4交付营收端：22Q3公司总营收为130.0亿元，创历史新高，小幅超越预期。其中汽车业务收入为119.3亿元，同比/环比分别为+38.2%/+24.7%。销售矩阵方面，ES8单季交付4,378辆，同比/环比分别为-19.2%/+18.9%；ES6单季交付12,850辆，同比/环比分别为+14.0%/+29.6%；EC6单季交付3,337辆，同比/环比分别-56.9%/-29.2%。ET7单季交付8,527辆，占比27.0%，ES7和ET5分别交付2,293和221辆。在单车ASP方面，由于季度中对老款“866”车型的促销，22Q3单车ASP环比小幅下降至37.8万元，同比/环比+6.8%/-1.2%。利润端：汽车