开源证券：食品饮料行业周报：稳中求进，否极泰来

核心观点：疫情防控边际放松，消费复苏预期先行11月7日-11月11日，食品饮料指数涨幅为1.1%，一级子行业排名第14，跑赢沪深300约0.5pct，调味发酵品（+2.4%）、啤酒（2.3%）、乳品（2.0%）表现相对领先。本周糖酒会正式开幕，受疫情影响，清淡的人气与产业反馈也在预料之中。中秋旺季备货后由于疫情影响库存较高，尚需时间消化。而春节打款临近，部分经销商为回款低价出货，带来短期批价下行，预计出货结束后价格应可企稳。名酒厂家对于2023年主品牌压力略有放松，但大概率追求春节开门红。我们认为一线名酒春节仍可正常回款，高端以及地产酒龙头相对稳健。白酒中长期展望，本质上是宏观周期与产业周期叠加结果。宏观经济增速下行；白酒核心驱动力消费升级受到扰动，叠加渠道库存高位，当前大概率是行业低点。往后面展望，无论是经济的预期修复，还是消费的预期改善，均可推动行业周期平稳向上。国务院发布疫情防控多项优化措施，表明防控政策进一步边际放松，对消费恢复将起到较大促进作用。食品饮料大逻辑仍在于消费复苏，复苏分两个层面，首先是消费场景恢复；其次经济回暖带来的消费力提升。前者对于销量提升会有较大贡献；后者将