东亚前海证券：东亚前海新材料周报：复合铜箔：一步法腾空出世，助力产业化发展

核心观点1、三孚新科在复合铜箔一步法上取得显著进展。三孚新科于2022年11月6日在投资者问答中公布复合铜箔一步法生产工艺，即化学镀铜法。该工艺通过化学反应沉积，先对基材表面进行清洁、粗化等，提高基膜表面的粗糙度，然后再沉积铜层形成较好的结合力。采用该工艺生产出的复合铜箔具有均匀性好、高良品率等优势。目前该复合铜箔电镀工艺正处在中试阶段，预计明年可以规模化应用，预期良率目标可以达到95%。化学沉积法为复合铜箔一步法生产工艺，具备镀膜均匀性良好、结合力好等优势。目前复合铜箔二步法、三步法生产工艺仍存在镀膜厚度不均匀、生产良率不高、切边损失较大、无法进行自动化连线生产等问题，面临较大的改进与升级瓶颈。一步法生产工艺中的化学沉积法具备生产流程简单、工艺自动化程度高、镀膜厚度均匀性、良品率高以及结合力良好等优势。复合铜箔一步法生产工艺有望在一定程度上弥补二步法、三步法生产工艺的不足之处，推动其产业化发展。目前已有多家企业实现复合铜箔送样，产业化发展稳步推进中。目前我国在复合铜箔领域已送样的企业包括光腾微纳、宝明科技、双星新材、万顺新材、胜利精密、诺德股份，其中宝明科技产品已经送样多家客户，部分