光大证券：石油化工行业周报第276期：炼化行业走入历史底部区间，静待行业迎来底部反转

油价下跌叠加下游需求疲软，炼化盈利承压2022年Q3以来，受美联储加息影响，油价自高位环比下跌，主要炼化企业业绩承压。我们统计了9家炼化板块公司的22Q3经营情况，受油价高位回落造成的成本端和需求端共振，22Q3绝大多数公司营业收入同比有所上升，但归母净利润同比、环比均有较大幅度下滑。22年Q3油价环比下跌带动相关产品价格中枢回落，炼化盈利有所收窄，叠加下游需求不振，国内主要炼厂22年Q3EPS、ROE均有一定幅度下滑。油价暴跌导致的业绩下滑不可持续，炼化盈利触底未来可期回顾布伦特原油价格走势与国内炼化企业业绩表现，原油价格暴跌是企业业绩亏损的主要原因，但以1-2个年度为时间单位来看，油价暴跌暴涨两者整体对业绩影响不大，石油价格暴跌导致的炼化企业单季度业绩大幅下滑不可持续，未来业绩有望回暖。以台塑石化为例，2008年Q4、2014年Q4、2018年Q4和2020年Q1布伦特原油价格分别环比-51.7%、-25.5%、-10.7%、-19.4%，台塑石化单季度归母净利润分别为-304亿元、-130亿元、-41亿元、-100亿元（新台币），盈利能力均有大幅下滑，在油价止跌后，业绩均有较大反