天风证券：新兴产业行业研究周报：日本烟草公布2022年三季度业绩，减害产品业绩持续增长，上调全年收入预期！

本周关注：日本烟草（JTI）发布2022年三季报：2022年前三季度实现收入2.01万亿日元（约183.65亿美元），同比增长13.7%；实现净利润4038亿日元（约36.90亿美元），同比增长19.2%。其中，减害产品板块收入为589亿日元（约5.38亿美元），同比增长1.0%，减害产品销量为60亿支，同比增长10.7%。根据公司公告，公司2022年前三季度实现减害产品板块收入589亿日元（约5.38亿美元），同比增长1.0%，主要受产品销量增长推动：2022Q1-Q3，含加热不燃烧、雾化电子烟等在内的减害产品销量为60亿支，同比增长10.7%；其中，2022年第三季度实现销量20亿支，同比增长3.5%。减害产品份额继续扩大，驱动整体业绩增长行业方面，据公司测算，2022年前三季度日本香烟总销量下降约11.1%，部分原因在于减害产品在消费群体中的替代渗透；截至2022Q3，日本整体减害产品市场规模约占烟草行业总量的33.8%。2022年前三季度，公司在日本的全部香烟产品销量减少11.0%，但其减害类产品在PloomX的驱动下实现正增长，在日本市场实现减害产品销量45亿支，同比增长32