山西证券：纺织服装行业周报：阿迪达斯22Q3营收货币中性同增4%，喜临门双十一表现亮眼

投资要点本周专题：阿迪达斯公布22Q3业绩，下调22全年营收预期22Q3，阿迪达斯营收同比增长11.4%至64.08亿欧元，货币中性下同比增长4%，2022年1-9月，营收同比增长7.5%至173.06亿欧元，货币中性下同比增长1%。分地区看，22Q3，EMEA、北美、大中华区、亚太地区、拉美地区营收货币中性下分别增长7.4%、8.2%、-26.6%、14.6%、50.6%。2022年1-9月，EMEA、北美、大中华区、亚太地区、拉美地区营收货币中性下分别增长7.7%、13.9%、-32.1%、-0.4%、42.5%。22Q3毛利率同比下滑1.0pct至49.1%，2022年1-9月，毛利率同比下滑1.5pct至49.7%。毛利率下滑主要系产品涨价及汇率正面影响难以抵抗供应链成本上升、零售折扣加深和不利的市场组合，预计接下来促销力度加大，2022全年毛利率预计为47.0%。截至22Q3末，集团存货为63.15亿欧元，同比增长72.4%，货币中性下同比增长63%，存货大幅上涨主要由于：1）西方市场消费者需求自9月初开始放缓；2）去年同期越南工厂因疫情暂停运营形成低基数；3）不同订单模式导