国金证券：电子行业研究：材料价格反弹致供需对峙加剧，拐点仍需等待

投资建议行业策略：当前PCB板块运行至下游需求弱化、上游原材料价格尚未完全松动的周期节点，我们从跟踪的角度认为PCB板块拐点尚未到来，产业链上的公司基本面短期难有根本性改善。但鉴于行业仍然不乏未来创新点，因此建议长期关注汽车、服务器、载板三大领域的投资机会。推荐组合：推荐关注沪电股份、金禄电子、兴森科技、深南电路、生益科技等优质标的。行业观点盈利能力大幅下滑，低端到高端均承压。从台系四大覆铜板厂商的综合情况来看，2022年Q1/Q2/Q3单季度营收同比变动+14%/-6%/-21%、营业毛利同比变动+5%/-31%/-47%、归母净利润同比变动+17%/-38%/-58%，2022年Q1/Q2/Q3单季度营收环比变动-3%/-5%/-9%、营业毛利环比变动-8%/-18%/-17%、归母净利润环比变动-4%/-25%/-25%，可见从台系厂商整体情况来看，逐季加速下滑趋势明显，盈利端承压明显甚于营收端，最终结果就是盈利能力大幅下行。台系覆铜板四大厂商的价格水平和我们跟踪的各公司的产品布局，我们认为台系四大厂商的经营状况涵盖了低端到高端的覆铜板品类，其中主要聚焦在中低端FR4的南亚塑胶在