安信证券：机床刀具2022年三季报总结：最差时点已过，行业需求边际改善

研究样本：本文选取欧科亿、华锐精密、恒而达、沃尔德、恒锋工具、新锐股份，6家公司作为A股机床刀具行业研究样本。由于中钨高新收入体量较大，故未加入板块研究样本中，而是单独进行分析。2022年前三季度与Q3单季度经营情况。1）收入端：高基数背景下，机床刀具板块收入端仍实现正增长。2022年前三季度样本公司合计营收31.14亿元，yoy+13.98%；单Q3合计营收10.48亿元，yoy+10.43%，主要系：①产能较去年同期有明显增长；②高温、限电背景下，头部企业凭借优异的产品性能与业务扩张实现较快增长。2）利润端：利润端增速弱于收入端。2022年前三季度合计归母净利润6.18亿元，yoy-3.39%；单Q3合计归母净利润2.00亿元，yoy-14.75%。利润端增速明显弱于收入端，主要系：①原材料涨价、产能利用率不足影响盈利水平；②员工人数增长明显，员工薪酬增多。3）盈利能力：短期承压，Q3单季度波动较大。2022前三季度板块销售毛利率37.84%，同比降低2.78pct；销售净利率20.24%，同比降低3.55pct。单三季度，销售毛利率36.72%，同比降低4.73pct，环比降低2