民生证券：民生食饮2022年秋糖会专题：复苏的斜率

相较往年品牌会展、论坛争鸣，各品牌经销商的熙熙攘攘，第106届/107届成都糖酒会在市场平淡预期中开场，带着市场关注的问题点，我们深度参与，在“糖酒会”上找寻答案：“酱香”退烧是行业问题还是品类问题？“酱香退烧”是品类发展阶段问题，目前消费端渗透率仍在提升，依靠短期团购招商扩量的增长仍将向着精细化渠道运营，大浪淘沙朝着“品牌化”迈进。“双节”库存去化不足是否影响春节渠道备货信心，乃至“开门红”？“双节”期间疫情散点多发对消费出行和场景的限制较为明显；渠道信心和备货积极性较低，名酒备货相对平稳，“价优先量”，“开门红”更重过程。飞天茅台、八代五粮液、国窖1573核心单品价格国庆节后有些波动，是不是标志行业进入调整期？名酒价格节后区间波动与高端宴请及礼赠消费场景需求减少有关；不代表行业进入调整期，但未来我们需要更多关注价格的走势。今年区域品牌业绩普遍较为稳定，次高端分化，是否意味着300元以下大众价位机会更大？次高端还有没有发展张力？徽酒、苏酒、冀酒受益于区域经济的稳定发展，享受产业结构调整带来的价增需求，以及产业转移、人口回流带来的量增。区域经济发展才是区域品牌最大的贝塔，经济发展逐步均