德邦证券：公用事业：广东提出一次能源价格传导机制，火电运营商中长期价值有望重塑

投资要点：事件：11月14日，广东省能源局联合国家能源局南方监管局发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》。1）对于零售合同价格，明确提出“按照固定价格+联动价格+浮动费用的模式，开展零售合同签订，浮动费用为可选项，上限为0.02元/千瓦时，下限为0元/千瓦时”。2）围绕一次能源价格传导机制，提出“当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊”。一次能源价格传导机制形成，广东火电企业率先受益。2022年上半年，伴随煤价逐步上涨，我国的火电企业有多家出现亏损。随着国家保障电煤供应等政策的发布，今年三季度火电板块亏损有所收窄，但在高煤价影响下，火电板块盈利修复依然缓慢。根据wind数据，2022年前三季度，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）实现收入8865.05亿元，同比增长22%；归母净利润合计67.39亿元，同比下降19%。此次广东省在通知中提出的“一次能源价格传导机制”即在综合煤价或天然气到场价高于一定值时，煤机或气机的平均发电成本超过允许