中原证券：电力及公用事业行业月报：七月单月用电量突破万亿千瓦时，红利资产仍具长期价值

投资要点： 行情回顾：8月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至2025年8月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨4.78%，跑输沪深300（9.66%）4.88个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年7月，全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较2025年6月提升3.2个百分点。2025年1－7月，全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比增长4.5%。2025年7月，城乡居民生活用电量增速达18%。 供给端：2025年7月，规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比6月份加快1.4个百分点；2025年1—7月，规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3%。2025年7月，规上工业火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核电增速放缓。从发电量占比看，2025年1—7月，规上工业火电占比64.79%，规上工业水电占比12.63%，规上工业核电占比5.11%，规上工业风电占比11.50%，规上工业太阳能占比5.98%。 装机容量：截至2025年7月底，风电、太阳能装机占比达45.85%。 煤炭量价情况 量：2025年7月，规上工业原煤产量3