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中银证券:石油石化行业2022年三季报综述:三季度利润率环比回落,子板块景气度分化加剧.pdf |
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三季度行业营收环比持平,利润率高位回调,子行业景气度出现分化,上游板块景气度高于下游板块。展望后市,随着疫情过后需求复苏,稳增长等政策发力,化工品需求或将逐步回升,炼油化工及其他石化板块盈利有望修复,当期估值处于历史底部水平,维持行业强于大市评级。支撑评级的要点三季度行业营收环比持平,利润率高位回调。2022年前三季度石油石化行业营收及归母净利润同比均保持正增长,行业营收合计达59,326.81亿元,同比增长26.60%;行业归母净利润为2,105.51亿元,同比增长15.12%;行业ROE(摊薄)为8.12%,同比上升0.65pct;行业平均毛利率和平均净利润率分别为17.21%和3.97%,同比分别下降1.74pct和0.79pct。其中,三季度由于终端需求偏弱,石化产品利润率收窄,行业呈现增收不增利的特点,行业总营收为20,446.88亿元,同比上升18.27%,环比二季度基本持平;行业总归母净利润为537.51亿元,同比减少7.76%,环比二季度减少32.75%;行业平均毛利率及平均净利率分别为14.86%和2.86%,环比二季度分别降低3.23pct和1.51pct。子行业景
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