开源证券：光伏设备行业深度报告：光伏技术深度系列（一）：BC盈利拐点率先而至，“反内卷”时代未来可期

龙头业绩兑现，后续发展可期 7月11日爱旭股份披露半年报业绩预告，受益于BC组件高溢价、持续降本及海外出货占比提升，公司在2025年Q2实现归母净利润0.2至1.3亿元，单季度扭亏为盈。在光伏主产业链普遍承压亏损的背景下，BC技术的超额收益已兑现。展望下半年，随着光伏行业“反内卷”持续推进，产业链价格有望回暖，BC产品盈利空间将进一步打开。 技术优势凸显，盈利能力提升 当前BC技术电池量产批次平均转换效率达27%以上，组件量产效率全面突破24%。主流版型双面双玻组件功率达665W，较传统及升级后的TOPCon组件分别有30W、15W增益，且在低衰减、抗隐裂、低温度系数、弱光性能等方面具优势。未来3-5年内，通过导入光管理、双极复核钝化和新型的先进的金属化等提效手段，BC电池效率有望达28.5%，带动组件效率突破26%，保持领先地位。BC组件在不同应用场景上都具备优势：（1）BC组件高功率与全黑美观设计适配分布式场景；（2）随着双面率提升，集中式场景BC组件综合发电能力优于TOPCon；（3）BC组件弱光性能契合市场化电价机制下业主对早晚时段增发电力需求。因而BC组件在国内外市场渗透率持