中国银河：晨光股份（603899）-Q3利润表现亮眼，零售大店快速扩张

晨光股份(603899)核心观点：事件：公司发布2023年第三季度报告。报告期内，公司实现营收158.6亿元，同比增长15.52%；归母净利润10.94亿元，同比增长16.99%；基本每股收益1.18元。其中，公司第3季度单季实现营收58.99亿元，同比增长11.38%；归母净利润4.9亿元，同比增长20.42%。综合毛利率同比微降，主要产品有所改善，办公直销明显下滑。报告期内，公司综合毛利率为20.39%，同比下降0.26pct。其中，23Q3单季毛利率为21.86%，同比提升0.97pct，环比提升2.5pct。拆分来看，前三季度，书写工具/学生文具/办公文具/办公直销毛利率分别为41.19%/34.28%/26.56%/7.58%，同比分别变动+2.24pct/+1.65pct/+1.65pct/-1.4pct。期间费用率略有优化，净利率同比实现提升。报告期内，公司期间费用率为11.85%，同比下降0.57pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.1%/4.11%/0.91%/-0.26%，同比分别变动-0.41pct/-0.06pct/-0.09pct/-0.01pc